欧元仍未能突破1.06关键水平

由于2025年预期争议，法国国会对现任总理巴尼耶政府通过了不信任动议，导致巴尼耶政府成为1958年以来法国任期最短的总理。由于法国同时实行总统和议会制，因此总统马克龙仍保其位置，但其任命的总理却未能在议会上取得足够票数，导致被推翻。而国会失落大多数的原因，是由于6月时马克龙提前的国会大选，导致以勒庞为代表的国民联盟成为议会第一大党，马克龙所属的中间派失落国会大多数，直接导致这次不信任动议获得通过。

法国内阁政府被推翻下，作为欧元区第二大经济体政局再次不稳，法债和欧元被受抛售压力。虽然内阁政府仍将继续存在，但权力有限，需要依赖紧急立法来征税和制定支出法案维持政府运作。而法国总统需要再次任命一位新总理，但宪法没有规定时限，目前也没有明确的候选人。马克龙上一次花了近两个月才敲定巴尼耶出任总理，然后新内阁必须向议会再次提交新的2025年预算法案，而新的议会选举要到7月以后才能进行，也就是说，目前的政局动荡有可能维持至明年7月，法国的财政和施政陷入停摆和混乱，将加深欧元下行压力。

距离“惹祸”的欧洲议会选举过去不到5个月，法国政坛陷入了新的危机！

一份2025年的预算案深度难产，反对党很愤怒，总理则有些不管不顾。一时间，“政府可能解散”，“第二个希腊”，“债市危机”等耸人听闻的警告见诸报端，让整个欧洲为之侧目。

欧元区第二大经济体到底发生了什么？

49-3条款被触发：又一场政治豪赌！

拒绝就2025年预算草案做出更多妥协，法国总理巴尼耶宣布，他选择动用宪法第49-3条款以绕过国民议会，强行通过这一预算案。

但是作为“反制”，宪法的49-2条款也赋予国民议会在24小时内对政府提出不信任投票。

极右翼领导人勒庞说：“法国人已经受够了”；他们和左翼政党威胁启动不信任投票。如果投票通过，则政府下台，法案被否决。

一左翼议员称，此举让法国陷入了“深刻、巨大的政治危机”。局面凸显巴尼耶在缺乏国民议会多数席位支持的情况下的施政难度。

就算巴尼耶在不信任投票中“幸存”，但因为预算案已有的让步提高了赤字，他的政治地位也将明显削弱，甚至波及整个欧元区的信心。

加拿大运动品牌露露柠檬将于12月5日（周四）美股盘后公布第三季度财报。该公司致力于设计和销售运动服装及配饰。

市场预期如下：

• 每股收益(EPS)：2.71美元
• 总营收：23.56亿美元

   

从往期业绩看，该公司过去8个季度每股收益均超过预期，同期营收也表现良好，仅上个季度营收稍逊预期。

除核心财务数据外，市场还将关注一些收入相关数据，如公司在中国“双十一”购物节前开展的促销活动对收入的提振作用。

以下是本周市场焦点、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。

聚焦多种资产类别

2024年的最后一个月来临，各类资产将对潜在美国政策信号做出反应。本周市场热点包括美联储主席鲍威尔发表讲话，美国11月非农数据重磅来袭，欧佩克+会议对1月份产量水平作出决定。我们重点关注美元指数(USDInd)、布伦特原油和基准US500指数。

总的来说，交易机会产生于市场对特朗普2.0时代可能产生的全球经济影响的预期中，同时投资者也对持续地缘政治紧张局势保持警惕。

重大事件

• 周三，12月4日：美联储主席鲍威尔讲话（美元指数）

本周，美联储官员密集亮相，除鲍威尔外，至少还有8位官员将发表公开讲话。如果央行官员们强化了12月降息预期，那么可能令美元指数保持在21日均线之下。

本周市场焦点纽西兰央行召开利率决策会议，宣布降息50个基点(0.50%) ，利率下降至4.25%，使得短线纽币短线激烈震荡，另一方面，美国公布10月核心PCE物价指数年率符合市场预期来到2.80%，而PCE物价指数月率则是维持在0.30%，反映出美国近期通膨问题仍存在疑虑。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数上方急涨后出现上影线，目前K棒上方呈现空方型态高点下移，若跌破颈线支撑，同时再次反弹测试压力尚未站上，则未来有望一波向下修正行情，因此非美货币皆可能见低反弹上涨。

技术分析(黄金XAUUSD)

降息25个基点概率在68%

整个11月，市场对美国大选结果持续兴奋，几乎忽略了美联储正在降息周期中。

一直在憧憬特朗普当选，特朗普上任后将推行更多关税政策，更多减税措施将刺激美国经济进一步向上，甚至通胀过热情况更严重，美元指数从11月初的103-104水平，至11月22日涨至108水平，创了年内新高，更是2022年11月以来的新高。

不过，是时候回归事实是，特朗普距离1月20日就职日仍有一段时间，虽然他已开腔增加关税，但特朗普政策距离落实，政策对经济产生影响相信仍有一段时间，因此，市场本周终于开始回归现实，尤其12月17-18日的2024年终利率决议即将到来，究竟最新的美国经济数据是否支持进一步降息呢?

通胀有抬头可能但整体仍可控

要点提示：

• 市场可能高看了近日与特朗普相关的两件事的影响；
• 美加上行直面多年高位的“不稳定”区域；
• 人民币并未明显脱离现有区间。

就在斯科特·贝森特(Scott Bessent)被提名为美国财长，市场避险情绪被短暂压制后不久，挥舞的关税大棒又在提醒世人：特朗普交易不会轻易退潮。

周二(26日)早间，特朗普突然宣布对来自墨西哥和加拿大的所有出口产品征收25%的关税，此举很可能将终结一项区域自由贸易协定。

市场恐慌情绪瞬间重燃。原本投资者指望贝森特能够拿出华尔街巨鳄的老练世故，在关税事项上起到缓和及润滑的作用，但这个信念很快被动摇。

中国资产具有韧性

受消息冲击，美加汇率急速上冲刷新4年半高位。避险情绪重燃也让全球股市等风险资产承压，关税的上调注定将波及部分上市公司的盈利前景。

市场也迅速收敛自满情绪，并开始担心特朗普可能会对其他国家采取类似的措施，或者进一步提高关税。

然而另一个“涉事方”：中国资产的波动就不那么剧烈了。特朗普同时也警告，将对所有美国的中国商品再加征10%的关税。虽然场面紧张，但税率数字要比此前预期温和许多。

本周美股交易时间将因感恩节缩短，投资者主要关注戴尔（Dell）等科技公司财报。戴尔是电脑、服务器、云计算和数据存储服务设备的领先制造商。

戴尔定于周二（11月26日）美股盘后发布第三季度财报。

市场预期如下：

每股收益(EPS): 2.07美元

总营收：246.9亿美元

投资者对戴尔业绩期望很高，预计每股收益将自2022年第四季度以来重回至2美元以上，营收也将达到2022年水平。

财报表现将很大程度上取决于产品组合和合作伙伴扩大情况，包括英伟达、超威半导体、英特尔和诺基亚等。

分析师预测戴尔业绩将受益于市场对人工智能优化服务器的强劲需求。第二季度，人工智能优化服务器的需求增加到32亿台，环比增长23%，出货量达到31亿台。

以下是本周市场焦点、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。

聚焦多种资产类别

金融市场11月最后一周料相对平静，美股周四（11月28日）因感恩节休市。本周，主要经济体重磅数据（通常会触发市场震荡）较少， 但这并不意味着市场缺乏交易机会。

投资者重点关注德国/欧元区、日本（特别是东京地区）的通胀数据和美国PCE物价指数。此外，美联储后续降息路径不确定性增强、地缘政治局势持续紧张继续影响全球市场人气。

重大事件：

• 周二，11月26日：FOMC会议纪要（美元指数）

美联储在11月初的政策会议上如普遍预期降息25个基点。

如果会议纪要显示美联储内部对12月降息25个基点更加确信（目前市场定价这种可能性为59%），美元指数可能会自一年高点回落。